Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka. Wydanie II

Autor: 

Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka. Wydanie II
Ocena:
   3.5/6  Opinie  (6)
Stron: 1520
Ksiazka drukowana Druk (oprawa: twarda)

Zarządzanie finansami firmy

  • Decyzje inwestycyjne i finansowe przedsiębiorstw
  • Wycena firmy i opcji realnych
  • Szablony MS Excel do analizy finansowej

Finanse korporacji, czyli skąd bierze się wartość firmy.
Każda ważna decyzja w firmie ma złożone konsekwencje finansowe. Aswath Damodaran dostrzega je i łączy w spójną całość: w finanse korporacji. Omawia decyzje finansowe i inwestycyjne firmy, wychodząc od podstaw akademickich i kończąc na prawdziwych sytuacjach, z jakimi stykają się inwestorzy i dyrektorzy zarządzający na całym świecie.

Książka jest współczesnym kompendium wiedzy o zarządzaniu finansami firmy. Zawiera mnóstwo przykładów i zadań przydatnych studentom i wykładowcom. Z kolei analitycy i dyrektorzy finansowi znajdą w niej nowe rozwiązania znanych problemów oraz odpowiedzi na kluczowe pytania:

  • Jakie kryteria przyjąć do oceny projektów inwestycyjnych? Jak wyceniać ryzyko inwestycji? Jak prognozować korzyści i koszty inwestycji? Kiedy wycofywać się z nietrafionych projektów?
  • Czym finansować rozwój firmy? Akcje, obligacje, opcje oraz innowacyjne i hybrydowe instrumenty finansowe.
  • Gdzie są ukryte korzyści podatkowe? Amortyzacja, podatek od zysków kapitałowych, podatek od dywidendy, odsetki od kredytów i leasing operacyjny.
  • Jak walczyć o przychylność inwestorów? Oceny nadawane przez agencje ratingowe, przyciąganie pożądanego akcjonariatu, ustalanie właściwej dywidendy.
  • Jak opłacalne są fuzje i przejęcia? Wycena wartości synergii, uzasadnione i nieuzasadnione motywy fuzji i przejęć, reakcje rynku na informacje o fuzjach i przejęciach, wykupy lewarowane (LBO).
  • Jak wyceniać opcje realne? Dodatkowe możliwości wbudowane w projekty inwestycyjne firmy.
  • Ile firma powinna wypłacać tytułem dywidendy?
  • Jakimi metodami wyceniać akcje firmy?
  • Jak motywować zarządzających? Opcje menedżerskie i środki finansowe dyscyplinujące menedżerów.
  • Czy opłaca się wydzielać z firmy oddziały i spółki zależne? Spinoff, dezinwestycje, carve-out, split-up, akcje typu tracking stock.
  • Jak zarządzać zapasami, kredytem kupieckim i środkami pieniężnymi?
O autorze (21)
Wprowadzenie (23)
Jak czytać tę książkę? (29)
Część I: Wprowadzenie do finansów przedsiębiorstw (35)
Rozdział 1. Wprowadzenie do finansów przedsiębiorstw (37)
  • Finanse przedsiębiorstw i firma (37)
    • Podstawowe zasady finansów przedsiębiorstw (38)
    • Decyzje w finansach przedsiębiorstw, wartość firmy i wartość kapitału własnego (45)
    • Narzędzia finansów przedsiębiorstw (46)
  • Podsumowanie (47)
Rozdział 2. Cel finansów przedsiębiorstwa (49)
  • Maksymalizowanie bogactwa akcjonariuszy jako cel w podejmowaniu decyzji (50)
    • Dlaczego potrzebny jest jeden cel? (51)
    • Cechy właściwego celu (52)
    • Dlaczego finanse przedsiębiorstw koncentrują się na maksymalizowaniu ceny akcji? (53)
    • Kiedy maksymalizowanie ceny akcji jest jedynym celem potrzebnym firmie? (54)
  • Maksymalizowanie ceny akcji i koszty agencji (56)
    • Akcjonariusze i menedżerowie (58)
    • Akcjonariusze i obligatariusze (66)
    • Firma i rynki finansowe (68)
    • Firma i społeczeństwo (74)
    • Maksymalizowanie ceny akcji i koszty agencji (75)
  • Alternatywy maksymalizowania ceny akcji (76)
    • Inny system dyscyplinowania menedżerów (77)
    • Wybieranie innego celu (79)
  • Maksymalizowanie ceny akcji i obniżanie kosztów agencji (81)
    • Akcjonariusze i menedżerowie (82)
    • Akcjonariusze i obligatariusze (85)
    • Firmy i rynki finansowe (86)
    • Firmy i społeczeństwo (88)
  • Postscriptum - ograniczenia finansów przedsiębiorstw (90)
  • Podsumowanie (91)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza ładu korporacyjnego (94)
Rozdział 3. Wartość pieniądza w czasie (99)
  • Intuicyjne rozumienie wartości pieniądza w czasie (100)
  • Przepływy pieniężne i oś czasu (101)
  • Wartość pieniądza w czasie - składanie i dyskontowanie (103)
    • Składanie (103)
    • Dyskontowanie (104)
    • Częstość dyskontowania i składania (108)
  • Wartość pieniądza w czasie - stałe płatności i renta wieczysta (111)
    • Stałe płatności (111)
    • Płatności rosnące (122)
    • Renta wieczysta (124)
    • Rosnąca renta wieczysta (125)
  • Podsumowanie (127)
Rozdział 4. Sprawozdania finansowe (133)
  • Podstawowe elementy sprawozdania finansowego (134)
  • Potrzeby informacyjne (135)
  • Wycena aktywów (138)
    • Zasady rachunkowości w kwestii wyceny aktywów (138)
    • Określanie wartości aktywów (139)
    • Jak dobrze księgowi dzielą aktywa na kategorie i wyceniają je? (146)
  • Wycenianie źródeł finansowania (153)
    • Zasady rachunkowości w kwestii wyceny zobowiązań i kapitału własnego (153)
    • Określanie wartości pasywów (154)
    • Jak dobrze księgowi wyceniają zobowiązania i kapitał własny firmy? (163)
  • Mierzenie zysków i rentowności (167)
    • Księgowe zasady określania zysków i rentowności (167)
    • Mierzenie zysku księgowego i rentowności firmy (168)
    • Jak dobrze księgowi mierzą rentowność? (182)
  • Mierzenie ryzyka (184)
    • Zasady rachunkowości w kwestii mierzenia ryzyka (184)
    • Księgowe miary ryzyka (185)
    • Jak dobrze księgowi mierzą ryzyko firmy? (195)
  • Standardy i praktyki rachunkowości - różnice (195)
  • Podsumowanie (200)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza finansowa danych księgowych (205)
Rozdział 5. Wartość i cena - wprowadzenie (209)
  • Dlaczego wycena jest potrzebna? (210)
  • Wycena aktywów generujących gwarantowane przepływy pieniężne (211)
    • Obligacje zerokuponowe wolne od ryzyka (211)
    • Obligacje kuponowe wolne od ryzyka (212)
  • Wartość obligacji, wrażliwość na zmiany stopy procentowej i duration (214)
  • Nowy element przy wycenie - niepewność (216)
    • Wycena aktywów obarczonych ryzykiem niedotrzymania warunków (217)
    • Wycena aktywów z ryzykiem udostępnienia kapitału własnego (221)
  • Wycena aktywów o nieskończonej długości życia (225)
    • Wycena kapitału własnego i firmy (225)
    • Wycena kapitału własnego i dywidendy (226)
    • Wolne przepływy pieniężne dla właścicieli (FCFE) (230)
    • Od wyceny kapitału własnego do wyceny firmy (233)
  • Wycena aktywów generujących przepływy warunkowe (opcji) (236)
    • Przepływy pieniężne z opcji (236)
    • Czynniki kształtujące wartość opcji (238)
    • Prosty model wyceny opcji (240)
    • Model dwumianowy (240)
  • Ceny rynkowe i wartość (246)
    • Proces kształtowania cen rynkowych (246)
    • Informacje, oczekiwania i ceny (247)
    • Efektywność rynku (248)
    • Testowanie efektywności rynku (250)
  • Podsumowanie (252)
Rozdział 6. Ryzyko - podstawy (257)
  • Czym jest ryzyko? (258)
  • Przesłanki analizowania ryzyka (259)
  • Ryzyko powierzenia kapitału własnego i oczekiwana stopa zwrotu (260)
    • Definicja ryzyka (260)
    • Ryzyko dywersyfikowalne i niedywersyfikowalne (265)
    • Modele ryzyka rynkowego (276)
  • Analiza porównawcza modeli ryzyka i stóp zwrotu (290)
  • Modele ryzyka niedotrzymania warunków (294)
    • Czynniki kształtujące ryzyko niedotrzymania warunków (295)
    • Oceny ratingowe obligacji (295)
  • Podsumowanie (299)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza ryzyka i stóp zwrotu dla akcjonariuszy (306)
Część II: Analiza decyzji inwestycyjnych (309)
Rozdział 7. Minimalna wymagana stopa zwrotu z inwestycji firmy (311)
  • Koszt kapitału własnego i długu (312)
  • Po co określać minimalną wymaganą stopę zwrotu z inwestycji dla firmy? (312)
  • Koszt kapitału własnego (314)
    • Stopa wolna od ryzyka (314)
    • Premia za ryzyko (318)
    • Wskaźniki beta (326)
    • Obliczanie kosztu kapitału własnego (349)
    • Ryzyko, koszt kapitału własnego i firmy nienotowane na giełdzie (350)
  • Od kosztu kapitału własnego do kosztu całego kapitału firmy (351)
    • Obliczanie kosztu długu (352)
    • Obliczanie kosztu hybrydowych papierów wartościowych (354)
    • Obliczanie wag długu i kapitału własnego (357)
    • Obliczanie średniego ważonego kosztu kapitału (361)
  • Najlepsze praktyki firm (362)
  • Podsumowanie (363)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza ryzyka i stóp zwrotu dla akcjonariuszy (371)
Rozdział 8. Minimalna wymagana stopa zwrotu z projektów (375)
  • Czym jest projekt? (376)
  • Minimalna wymagana stopa zwrotu z projektu (377)
  • Ryzyko kapitału własnego i koszt kapitału własnego na poziomie projektu (379)
    • Źródła ryzyka powierzenia kapitału własnego w projekcie (379)
    • Dywersyfikowalne i niedywersyfikowalne ryzyko projektu (381)
    • Ryzyko powierzenia kapitału własnego na poziomie projektu z punktu widzenia zdywersyfikowanego inwestora (383)
    • Mierzenie kosztu kapitału własnego na poziomie projektu (389)
  • Ryzyko niedotrzymania warunków i koszt długu dla projektu (398)
  • Struktura finansowania i średni ważony koszt kapitału dla projektu (399)
  • Korygowanie stopy zwrotu o ryzyko projektu (401)
    • Dostosowywanie stopy dyskontowej (402)
    • Dostosowywanie oczekiwanych przepływów pieniężnych (403)
  • Metody korygowania stopy zwrotu o ryzyko projektu (406)
  • Błędy często popełniane w ocenie ryzyka projektu (407)
  • Podsumowanie (408)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza ryzyka i stóp zwrotu dla segmentów firmy i projektów (414)
Rozdział 9. Zysk księgowy i przepływy pieniężne z projektu (417)
  • Przychody i koszty projektu (418)
    • Doświadczenie i historia (418)
    • Badanie rynku (421)
    • Analiza scenariuszy (423)
    • Błąd szacunku i ryzyko (426)
  • Od prognozy operacyjnej do księgowej (427)
    • Dlaczego prognoza zysku księgowego z projektu jest potrzebna? (427)
    • Zysk operacyjny (427)
    • Od zysku operacyjnego do zysku netto z projektu (431)
  • Od zysku księgowego z projektu do przepływów pieniężnych tego projektu (434)
    • Zysk księgowy a przepływy pieniężne (436)
  • Od przepływów pieniężnych z projektu do przepływów przyrostowych (442)
    • Nieprzyrostowe przepływy pieniężne (443)
    • Po co uwzględniać koszty przyrostowe? (446)
  • Przepływy pieniężne ważone w czasie (449)
    • Ważenie przepływów w czasie (449)
    • Decyzje inwestycyjne i przepływy ważone w czasie (450)
    • Przepływy ważone w czasie - wnioski (451)
  • Podsumowanie (452)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Prognozowanie zysku księgowego i przepływów pieniężnych (458)
Rozdział 10. Zasady podejmowania decyzji inwestycyjnych (461)
  • Czym jest zasada podejmowania decyzji inwestycyjnych? (462)
  • Podział zasad podejmowania decyzji inwestycyjnych (463)
    • Zasady oparte na zysku księgowym (463)
    • Miary rentowności projektu oparte na przepływach pieniężnych (472)
    • Miary rentowności projektu oparte na zdyskontowanych przepływach pieniężnych (478)
  • Porównanie zasad podejmowania decyzji inwestycyjnych (492)
    • NPV i IRR - porównanie (492)
  • Jakie miary rentowności projektu są najczęściej stosowane przez firmy? (498)
  • Podsumowanie (500)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Dobieranie zasad podejmowania decyzji inwestycyjnych (506)
Rozdział 11. Ryzyko inflacji i walutowe w decyzjach inwestycyjnych (509)
  • Inflacja w analizie projektów (510)
    • Czym jest inflacja? (510)
    • Oczekiwana inflacja w analizie projektu (513)
    • Wpływ nieoczekiwanej inflacji na NPV projektu (515)
  • Analiza projektów zagranicznych (519)
    • Wprowadzenie do stóp procentowych (520)
    • Stopa dyskontowa dla projektów zagranicznych (528)
    • Przepływy pieniężne z projektu zagranicznego (534)
    • Inne zagadnienia związane z przepływami pieniężnymi z projektów zagranicznych (540)
    • Projekty krajowe obciążone ryzykiem międzynarodowym (541)
  • Zarządzanie ryzykiem projektu (542)
    • Czy firma powinna zarządzać ryzykiem projektu? (543)
    • Jak zarządzać ryzykiem projektu? (544)
  • Podsumowanie (553)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analizowanie inflacji i ryzyka zagranicznego (558)
Rozdział 12. Relacje pomiędzy projektami - uboczne koszty i korzyści (561)
  • Projekty wzajemnie wykluczające się (562)
    • Projekty o takim samym czasie trwania (562)
    • Projekty o różnych okresach trwałości (567)
    • Projekty wykluczające się - inwestycje odtworzeniowe (574)
  • Racjonowanie kapitału (576)
    • Przyczyny racjonowania kapitału (576)
    • Selekcja projektów w sytuacji racjonowania kapitału (580)
  • Koszty uboczne projektów (584)
    • Koszty utraconych możliwości (585)
    • Kanibalizacja produktów (591)
  • Korzyści uboczne projektów - synergia (596)
  • Opcje wbudowane w projekty (599)
    • Składniki opcji (599)
    • Opcja opóźnienia projektu (600)
    • Opcja rozszerzenia projektu (602)
    • Opcja porzucenia projektu (603)
    • Wbudowywanie opcji w analizę projektu (604)
  • Podsumowanie (605)
Rozdział 13. Niegotówkowe inwestycje w kapitał obrotowy (613)
  • Niegotówkowy kapitał pracujący (614)
  • Kapitał pracujący przy analizie inwestycji (617)
    • Określanie zapotrzebowania na kapitał pracujący (618)
    • Wpływ kapitału pracującego na przepływy pieniężne (620)
    • Kapitał pracujący i NPV (622)
  • Dobre i złe strony ograniczania kapitału pracującego (624)
    • Wpływ kapitału pracującego na przepływy pieniężne projektu (625)
    • Wpływ kapitału pracującego na płynność finansową (625)
    • Wpływ kapitału pracującego na działalność operacyjną (626)
    • Optymalny poziom kapitału pracującego (626)
    • Zarządzanie kapitałem pracującym w różnych branżach (629)
  • Składniki niegotówkowego kapitału pracującego (632)
    • Zapasy (632)
    • Kredytowanie klientów - należności bieżące (642)
    • Finansowanie kredytu kupieckiego - zobowiązania bieżące z tytułu dostaw i usług (649)
  • Podsumowanie (652)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza kapitału pracującego (658)
Rozdział 14. Inwestycje w gotówkę i papiery wartościowe przeznaczone do obrotu (661)
  • Gotówka operacyjna (662)
    • Powody trzymania gotówki operacyjnej (662)
    • Ile gotówki operacyjnej firma powinna trzymać? (663)
    • Wpływ wielkości gotówki operacyjnej na wartość firmy (667)
    • Obniżanie wymaganego poziomu gotówki operacyjnej (668)
  • Płynne papiery wartościowe o niskim ryzyku (670)
    • Zasady inwestowania w płynne papiery wartościowe o niskim ryzyku (671)
    • Gotówka i płynne papiery wartościowe o niskim ryzyku (677)
    • Wpływ papierów do obrotu na wartość firmy (678)
  • Papiery wartościowe o wysokim ryzyku (685)
    • Motywy inwestowania w papiery wartościowe o wysokim ryzyku (686)
    • Księgowanie inwestycji w papiery wartościowe o wysokim ryzyku (689)
    • Wpływ papierów wartościowych z wyższym ryzykiem na wartość firmy (690)
  • Gotówka w firmach w USA (691)
  • Podsumowanie (694)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza gotówki i papierów wartościowych do obrotu (699)
Rozdział 15. Zwrot z inwestycji i strategia korporacji (701)
  • Analiza istniejących inwestycji firmy (702)
    • Analiza na poziomie indywidualnych projektów na podstawie przepływów pieniężnych (702)
    • Analiza portfela projektów firmy (704)
  • Źródła dobrych projektów (711)
    • Konkurencyjne rynki produktów, bariery wejścia na rynek i dobre projekty (711)
    • Działania menedżerów i stopa zwrotu (718)
    • Przejęcia (719)
    • Strategia korporacji i jakość projektów (721)
  • Złe projekty - skąd wzięły się niepowodzenia (724)
    • Przyczyny porażek projektów (724)
    • Metody postępowania ze złymi inwestycjami (729)
  • Podsumowanie (737)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza istniejących inwestycji firmy (743)
Część III: Analiza decyzji finansowych (747)
Rozdział 16. Przegląd źródeł finansowania (749)
  • Rozróżnienie pomiędzy długiem i kapitałem własnym (750)
  • Finansowanie firmy kapitałem własnym (752)
    • Źródła kapitału własnego w firmie nienotowanej na giełdzie (752)
    • Źródła kapitału własnego w spółce publicznej (754)
  • Finansowanie firmy długiem (759)
    • Kredyt bankowy (759)
    • Obligacje (760)
    • Leasing (766)
  • Hybrydowe papiery wartościowe (774)
    • Obligacje zamienne (775)
    • Akcje uprzywilejowane w zakresie dywidendy (779)
    • Obligacje z oprocentowaniem powiązanym z sytuacją emitenta (782)
  • Podsumowanie (784)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza bieżących możliwości finansowych firmy (788)
Rozdział 17. Proces finansowania (791)
  • Dostępne instrumenty finansowe i cykl życia firmy (792)
    • Finansowanie wewnętrzne i zewnętrzne (792)
    • Wzrost, ryzyko i finansowanie (794)
    • Jak naprawdę firmy pozyskują fundusze? (796)
  • Proces pozyskiwania kapitału (804)
    • Faza ekspansji i pozyskiwanie kapitału private equity (805)
    • Faza szybkiego wzrostu i pierwsza oferta publiczna (809)
    • Źródła finansowania spółki giełdowej (818)
  • Podsumowanie (825)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Badanie instrumentów finansowych w cyklu życia firmy (829)
Rozdział 18. Struktura finansowania - teoria i praktyka (833)
  • Korzyści z finansowania firmy długiem (834)
    • Korzyść podatkowa (834)
    • Zdyscyplinowanie menedżerów (838)
  • Koszty długu (841)
    • Oczekiwany koszt bankructwa spowodowanego zadłużeniem (841)
    • Koszty agencji w finansowaniu firmy długiem (846)
    • Utrata elastyczności (852)
  • Dług czy kapitał własny - wnioski (853)
    • Koszty i korzyści finansowania firmy kapitałem własnym (854)
    • Podejście menedżerów do długu i kapitału własnego (856)
  • Nie ma optymalnej struktury kapitału (858)
    • Nieistotność zadłużenia w świecie bez podatków (858)
    • Nieistotność zadłużenia w świecie z podatkami (860)
    • Nieistotność długu dla wartości firmy - wnioski (863)
    • Istotność twierdzenia Millera - Modiglianiego (864)
  • Optymalna struktura kapitału (865)
    • Uzasadnienie optymalnej struktury kapitału (866)
    • Dowody empiryczne na istnienie optymalnej struktury finansowania (866)
  • Jak firmy wybierają strukturę kapitału (868)
    • Struktura finansowania a faza w cyklu życia firmy (869)
    • Struktura finansowania firm porównywalnych (871)
    • Kolejność źródeł finansowania (872)
  • Podsumowanie (875)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Wybór struktury finansowej (881)
Rozdział 19. Optymalna struktura finansowania (885)
  • Sposób 1. Rozkład prawdopodobieństwa odchyleń przyszłego zysku operacyjnego (886)
    • Kroki przy wyznaczaniu optymalnej struktury finansowania (sposób 1.) (886)
    • Ograniczenia sposobu 1. (889)
    • Ulepszenia sposobu 1. (890)
  • Sposób 2. Średni ważony kosztu kapitału (891)
    • Średni ważony koszt kapitału i wartość firmy (891)
    • Kroki przy wyznaczaniu optymalnej struktury finansowania (sposób 2.) (894)
    • Ograniczenia sposobu 2. (910)
    • Inne zastosowania sposobu 2. (915)
  • Sposób 3. Zwrot z kapitału własnego i koszt kapitału własnego (921)
    • Kroki przy wyznaczaniu optymalnej struktury finansowania (sposób 3.) (921)
    • Ograniczenia sposobu 3. (925)
  • Sposób 4. Skorygowana wartość bieżąca (926)
    • Kroki przy wyznaczaniu optymalnej struktury finansowania (sposób 4.). (926)
    • Korzyści i ograniczenia sposobu 4. (932)
  • Sposób 5. Analiza porównawcza (932)
    • Porównanie ze średnią branżową (933)
    • Uwzględnianie różnic pomiędzy firmami z jednej branży (934)
  • Wybór optymalnego wskaźnika zadłużenia (937)
  • Podsumowanie (938)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Optymalna struktura finansowania (950)
Rozdział 20. Struktura finansowania - wybór (953)
  • Wybór struktury finansowania (954)
    • Brak dostosowania, dostosowanie stopniowe i natychmiastowe (954)
    • Dostosowywanie struktury finansowania (959)
  • Wybór właściwych instrumentów finansowych (971)
    • Uzgadnianie przepływów pieniężnych z instrumentów finansowych z przepływami z aktywów (973)
    • Implikacje podatkowe (985)
    • Spojrzenie od strony agencji ratingowych, analityków papierów wartościowych i władz (985)
    • Konsekwencje asymetrii informacji (987)
    • Ograniczanie kosztów agencji (988)
    • Podsumowanie (990)
  • Podsumowanie (999)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Rozważenie optymalizacji wskaźnika zadłużenia firmy (1007)
Część IV: Analiza decyzji w zakresie dywidendy (1011)
Rozdział 21. Polityka dywidendy (1013)
  • Podstawowe aspekty polityki dywidendy (1014)
    • Proces dywidendy (1014)
    • Miary polityki dywidendy (1016)
    • Dowody empiryczne - polityka dywidendy (1019)
  • Koncepcja pierwsza - dywidenda nie ma znaczenia (1024)
    • Założenia koncepcji pierwszej (1025)
    • Dowód na nieistotność dywidendy (1025)
    • Polityka dywidendy przy założeniu nieistotności dywidendy (1028)
  • Koncepcja druga - dywidenda jest zła (1029)
    • Podatek dochodowy a podatek od zysków kapitałowych (1029)
    • Czas powstania zobowiązania podatkowego (1030)
    • Mierzenie straty podatkowej z dywidendy (1031)
  • Koncepcja trzecia - dywidenda jest dobra (1036)
    • Pozorne korzyści z dywidendy (1036)
    • Rzeczywiste korzyści z dywidendy (1039)
  • Podsumowanie (1047)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Korzyści i koszty dywidendy (1050)
Rozdział 22. Gotówka zwracana akcjonariuszom (1053)
  • Wykupowanie własnych akcji (1054)
    • Wpływ wykupu własnych akcji na wartość firmy (1054)
    • Skala wykupu własnych akcji (1055)
  • Analiza polityki dywidendy od strony przepływów pieniężnych (1057)
    • Krok 1. Ile gotówki firma jest w stanie zwracać akcjonariuszom? (1057)
    • Krok 2. Ocena istniejących i nowych inwestycji firmy (1064)
    • Krok 3. Jakość projektów firmy i wysokość dywidendy (1068)
    • Krok 4. Ocena polityki dywidendy w oparciu o wskaźnik zadłużenia (1075)
  • Analiza dywidendy firm porównywalnych (1077)
    • Porównanie z firmami w jednej branży (1077)
    • Porównanie z firmami na całym rynku (1080)
  • Zmiana polityki dywidendy (1083)
    • Dowody empiryczne (1083)
    • Wnioski dla firmy (1085)
  • Podsumowanie (1086)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza polityki dywidendy (1093)
Rozdział 23. Inne formy dywidendy - wykup akcji, spinoffy i dezinwestycje (1097)
  • Inne sposoby zwracania gotówki akcjonariuszom (1098)
    • Wykup akcji (1099)
    • Kontrakty forward na wykupy własnych akcji (1108)
  • Podział akcji i dywidenda wypłacana w formie akcji (1109)
    • Podział akcji (1110)
    • Dywidenda w formie akcji (1113)
  • Dezinwestycje i inne formy dekomponowania aktywów firmy (1114)
    • Dezinwestycje (1115)
    • Spinoff, splitoff i splitup (1118)
    • Wyodrębnienie kapitału (equity carve-out) (1124)
    • Akcje typu tracking stock (1128)
  • Dezinwestycje, spinoffy, carve-out i tracking stock - porównanie (1132)
    • Wspólne cele (1132)
    • Kluczowe różnice (1133)
    • Wybór właściwej opcji (1135)
  • Podsumowanie (1136)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Wybór sposobu zwracania akcjonariuszom gotówki (1140)
Część V: Wycena (1143)
Rozdział 24. Wycena - zasady i praktyka (1145)
  • Wycena według zdyskontowanych przepływów pieniężnych (1146)
    • Wolne przepływy pieniężne firmy (FCFF) (1147)
    • Oczekiwana stopa wzrostu (1155)
    • Stopa dyskontowa (1159)
    • Okres trwałości aktywów (1161)
    • Brakująca część wartości firmy (1167)
    • Końcowy etap wyceny firmy (1174)
    • Wycena kapitału własnego metodą bezpośrednią (1177)
  • Wycena relatywna (1182)
    • Standaryzowanie wartości porównywanych aktywów (1182)
    • Zmienne wpływające na zmiany wskaźników krotności (1183)
    • Analiza firm porównywalnych (1186)
  • Wycena według zdyskontowanych przepływów i wycena relatywna - różnice (1193)
  • Podsumowanie (1194)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Wycena (1202)
Rozdział 25. Powiększanie wartości - narzędzia i techniki (1205)
  • Tworzenie wartości od strony zdyskontowanych przepływów pieniężnych (1206)
    • Działania kreujące wartość i neutralne dla wartości firmy (1206)
    • Sposoby powiększania wartości firmy (1208)
    • Łańcuch powiększania wartości (1228)
  • Nie tylko tradycyjny model wyceny (1231)
    • Ekonomiczna wartość dodana (EVA) (1234)
    • Stopa zwrotu z inwestycji oparta na przepływach pieniężnych (CFROI) (1248)
    • CFROI, wewnętrzna stopa zwrotu i wartość zdyskontowanych przepływów pieniężnych (1250)
    • CFROI i wartość firmy (1254)
  • Jeszcze o powiększaniu wartości (1256)
  • Podsumowanie (1257)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Powiększanie wartości (1264)
Rozdział 26. Wykupy i przejęcia (1267)
  • Streszczenie wiedzy o wykupach i przejęciach (1268)
    • Rodzaje przejęć (1268)
    • Proces przejęcia (1269)
    • Krótka historia fuzji i przejęć w USA (1270)
  • Wpływ fuzji i przejęć na wartość firmy - dowody empiryczne (1272)
  • Etapy przejęcia (1274)
    • Etap 1. Sprecyzowanie motywów i strategii przejęcia (1274)
    • Etap 2. Wybór i wycena firmy przejmowanej (1281)
    • Etap 3. Określenie ceny oraz źródeł i formy sfinansowania przejęcia (1300)
    • Etap 4. Integrowanie firm po przejęciu (1310)
    • Ograniczenia w przejmowaniu firm (1315)
    • Jakość zarządzania i wykupy lewarowane (1318)
  • Podsumowanie (1323)
  • Prawdziwe firmy w czasie rzeczywistym: Analiza przejęć (1329)
Część VI: Wycena a decyzje w finansach przedsiębiorstw (1335)
Rozdział 27. Zastosowania opcji w finansach przedsiębiorstw (1337)
  • Podstawy wyceny opcji (1338)
    • Modele wyceny opcji inne niż model dwumianowy (1338)
    • Opcje egzotyczne i realne (1345)
  • Opcje w analizie decyzji inwestycyjnych (1349)
    • Opcja opóźnienia realizacji projektu (1350)
    • Opcja poszerzenia zakresu projektu (1362)
    • Kiedy opcja opóźnienia lub poszerzenia projektu ma dużą wartość? (1368)
    • Opcja porzucenia projektu (1370)
  • Zastosowania opcji w wycenie (1373)
    • Wycena firm posiadających patenty lub licencje (1374)
    • Wycena surowców naturalnych firmy (1376)
    • Wycena kapitału własnego likwidowanej firmy (1377)
  • Model wyceny opcji w polityce finansowej i dotyczącej dywidendy (1386)
    • Konflikt pomiędzy obligatariuszami i akcjonariuszami (1386)
    • Projektowanie i wycena papierów wartościowych (1388)
    • Wartość elastyczności finansowej (1389)
  • Podsumowanie (1394)
Rozdział 28. Z powrotem do podstawowych zasad (1401)
  • Podsumowanie podstawowych zasad (1401)
    • Zasada inwestowania (1402)
    • Zasada finansowania (1403)
    • Zasada dywidendy (1405)
  • Zależności pomiędzy zasadami finansów korporacji i ich wpływ na cykl życia firmy (1405)
    • Współzależności pomiędzy zasadami finansów korporacji (1406)
    • Zasady finansów korporacji i cykl życia firmy (1406)
  • Fundamentalne założenia finansów korporacji (1408)
    • Miej do rynku zaufanie, ale ograniczone... (1408)
    • Przyszłość, a nie przeszłość... (1410)
    • Pokaż pieniądze... (1410)
    • Oczami marginalnego akcjonariusza... (1412)
  • Podsumowanie (1413)
Część VII: Dodatki (1415)
Odpowiedzi do nieparzystych pytań problemowych (1417)
Skorowidz (1475)
6
(3)
5
(0)
4
(0)
3
(0)
2
(1)
1
(2)

Liczba ocen: 6

Średnia ocena
czytelników

  


okladka
  Ocena : 6 

Znakomita pozycja - to książkach naszych autorów spotyka się miszmasz, ponieważ źle zrozumieli / przetłumaczyli. Pozycja ta to abecadło dla finansistów.
  Ocena : 6 

  Ocena : 6 

  Ocena : 2 

Są lepsze pozycje z finansów przedsiębiorstw. Sporo błędów - dlatego odradzam książkę jako podstawowe źródło wiedzy. Też nie rozumiem wyboru KNF.
  Ocena : 1 

Trochę się rozczarowałem jeśli chodzi o Damodarana.
  Ocena : 1 

Błędy redakcyjne, nie jasne przedstawienie zagadnień (chyba kwestia tłumaczenia). Dziwne, że zaleca ją KNF.




płatności onepress.pl